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新投資:如何在A輪投到百億美元新巨頭?

發(fā)布時(shí)間:2018-04-30 文章來源:本站  瀏覽次數(shù):4424

日前,在新經(jīng)濟(jì)100人舉辦的《零界·2018年CEO峰會(huì)》上,新經(jīng)濟(jì)100人創(chuàng)始人兼CEO 李志剛參與主持了新投資專場(chǎng)論壇,金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理 朱嘯虎、高榕資本創(chuàng)始合伙人 張震、藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇參與圓桌互動(dòng),并就“如何在A輪投出百億美元新巨頭”、“怎樣看待創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和投資人之間的博弈”及“投資機(jī)構(gòu)如何與阿里、騰訊等巨頭合作與競(jìng)爭(zhēng)”等問題展開激烈討論,觀點(diǎn)碰撞,熱鬧非凡。

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以下為論壇Q & A實(shí)錄,品途商業(yè)評(píng)論(ID:pintu360)精編整理,以饗讀者。

李志剛:如何在A輪的時(shí)候判斷一家企業(yè)能在后來成為百億美元的新巨頭?

朱嘯虎:我們?cè)谕禔輪的時(shí)候不敢想象成為百億美金的巨頭,當(dāng)年投餓了么A輪,創(chuàng)始人是交大校友,算來算去市場(chǎng)太小,后來跟他說把市場(chǎng)放大,全國(guó)市場(chǎng)才有可能做出上億級(jí)別。7年前投A輪,后來經(jīng)過兩次預(yù)測(cè)才能勉強(qiáng)算出這個(gè)公司可能做到十億美金,這樣投資才有意義。投資滴滴也是,打車市場(chǎng)供給側(cè)限制,市場(chǎng)算起來也不是很大,當(dāng)年程維總感覺到能做到幾百億美金的公司,并推算每年做兩萬單的時(shí)候能掙到100萬。所以,A輪兩億美金真不敢想,10億、20億美金,投A輪的投資人已經(jīng)很高興了。

朱天宇:感受類似,沒有人在這時(shí)候有水晶球可以告訴大家它的估值到底到什么是上限。但是,我覺得最早投資關(guān)鍵要確定兩件事兒,第一是人,第二是賽道。   

李志剛:怎么看待創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和投資人之間的博弈?

朱嘯虎:很多事情其實(shí)事后看還是非常明朗的,共享單車去年年底可能是唯一的合并機(jī)會(huì),不管是對(duì)于OFO還是摩拜,如果兩家公司去年合并,市場(chǎng)估值還有兩三倍的空間。當(dāng)公司已經(jīng)看到天花板的時(shí)候,投資人說合并不合并,要看創(chuàng)始人如何選擇。

朱天宇:我覺得不存在博弈的關(guān)系,創(chuàng)業(yè)者不是在追求短期利益,而是追求在更大的心胸格局之下,能夠影響到更多人,才可能解決非常復(fù)雜的利益關(guān)系,諸如無論是股權(quán)問題,還是說外部合作伙伴的問題。我覺得創(chuàng)始人的心胸格局實(shí)際上是最為核心的一點(diǎn),更多時(shí)候是創(chuàng)始人在帶領(lǐng)我們走,而不是我們?cè)趲ьI(lǐng)他們。

李志剛:阿里騰訊等巨頭已經(jīng)開始投資A輪,你們是合作還是競(jìng)爭(zhēng)?

朱嘯虎:阿里和騰訊最主要還是合作。

張震:肯定合作更多一些,原因是我們現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)BAT也好,京東也好,美團(tuán)等新的巨頭,實(shí)際上在投資圈的影響力越來越大。你有兩個(gè)選擇,第一是PK,第二是擁抱歡迎他們,他們也可以作為我們的LP。剛剛有提到,很多人都是我們的投資人,而且他可能會(huì)成為接盤俠,或者是并購(gòu),這些人能夠給到很好的體系,對(duì)我們來講不是壞處。

朱天宇: 我認(rèn)為BAT投資的整個(gè)狀態(tài)走到今天是規(guī)律決定,就像張震所說首先不是去抗拒,一定是去擁抱現(xiàn)實(shí)。而且更重要的是,作為早期投資人,我們與巨頭在投資階段上更多是錯(cuò)位的,沒有太多競(jìng)爭(zhēng),更多是合作。第二,從早期投資者角度來講,要從創(chuàng)始人角度理解他們的核心訴求,看他們哪里有更大空間,哪里會(huì)有摩擦,從而幫助創(chuàng)業(yè)者的走向,這是我們更關(guān)注的角度。

李志剛:未來創(chuàng)業(yè)大趨勢(shì)是什么賽道?

朱嘯虎:今天的市場(chǎng)非常火,創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目非常多,一半是區(qū)塊鏈,一半是小程序。今年產(chǎn)生了幾百萬創(chuàng)業(yè)企業(yè),增長(zhǎng)速度非常快,小程序市場(chǎng)非常大,還是建議創(chuàng)業(yè)者抓住小程序,盡量早的找到紅利。

張震:人工智能可能還有很大機(jī)會(huì)。雖然人工智能從2016年就開始熱起來,但是很多行業(yè)被人工智能影響、改造升級(jí)的程度還不夠。另外就是信貸,中國(guó)之前都是消費(fèi)信貸,但是美國(guó)的VC圈企業(yè)服務(wù)是非常成功的,有很多公司成功上市,為什么在中國(guó)沒有上市?我覺得就是時(shí)間問題,今天民營(yíng)企業(yè)成為經(jīng)濟(jì)主流,加上其成長(zhǎng)的因素,服務(wù)專業(yè)化程度,未來企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)會(huì)成為重要的方向。

朱天宇:我覺得從未來看有三個(gè)趨勢(shì),一是所謂的從中心化到去中心化,而是從比特到原子,三是從電子到光譜。

BAT流量集中化導(dǎo)致現(xiàn)在成本非常高,這時(shí)候就溢出很多尋找線下流量的機(jī)會(huì),包括尋找微信小程序的新的紅利機(jī)會(huì)。

第二從比特到原子,過去十幾年是互聯(lián)網(wǎng)帶來的創(chuàng)新機(jī)會(huì),這是偏軟的,未來可能更多的創(chuàng)新和效率必不可少的會(huì)涉及到更多“硬”的成分。這是在過去這么多年歷史不斷的周期在交換,所以這里頭我們看到無人車、無人機(jī)等等這些具有眼睛、有耳朵、有大腦、有小腦運(yùn)動(dòng)能力的這些機(jī)器設(shè)備幫助我們提高效率,這是數(shù)字化的基礎(chǔ)。

第三個(gè)電子和光譜相對(duì)來說細(xì)分一點(diǎn),但是我覺得半導(dǎo)體實(shí)際上是驅(qū)動(dòng)過去幾十年最基礎(chǔ)的創(chuàng)新,包括下一代的交互界面,都涉及到在光學(xué)層面,從精簡(jiǎn)光學(xué)到新的電子化的創(chuàng)新,都將會(huì)建立新的世界。

李志剛:過去五年你們有沒有錯(cuò)失一些優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目?

朱嘯虎:我們錯(cuò)過很多,快手、拼多多。

張震:錯(cuò)失很多,所以我們說早期的時(shí)候一定要把槍頭抬高一尺,不能用細(xì)節(jié)到一個(gè)單位小數(shù)點(diǎn)的東西來去否定一個(gè)團(tuán)隊(duì),在這點(diǎn)上我們付出太多學(xué)費(fèi)。我們經(jīng)常會(huì)用一個(gè)靜態(tài)的單位經(jīng)濟(jì)模型去分析一個(gè)動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)和成長(zhǎng),這是我想能跟大家分享的感受。

朱天宇:在早期的時(shí)候,我覺得每個(gè)人首先都要成為第一點(diǎn),自己的認(rèn)知不是無限和萬能的,有一定的寬度在里頭,所以我覺得首先要把自己認(rèn)識(shí)到很深的部分,扎實(shí)做好,這是第一。第二從基金層面,我覺得每個(gè)人有他的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn),包括基金也是有硬幣的兩面,所以我們要改進(jìn)的是把原先早期看賽道的研究再做深,把自己擅長(zhǎng)的事兒做好,把對(duì)創(chuàng)始人的交流做透,這是我覺得最重要的。

李志剛:在你們心目中,優(yōu)秀的CEO有哪幾個(gè)共性?

朱嘯虎:最重要的還是學(xué)習(xí)能力,因?yàn)榻裉斓陌l(fā)展速度太快,大部分人能夠跟上這個(gè)速度是有很大挑戰(zhàn)性的。這其中,最重要的就是使命和格局到底有多大,選擇的方向決定未來你要成為什么樣的企業(yè)。第二點(diǎn)是執(zhí)行力,決定了其能否在市場(chǎng)上能勝出。以上兩點(diǎn)如果都能做到,毫無疑問我們會(huì)堅(jiān)定的投資。

朱天宇:確實(shí)還是會(huì)回到人本身,CEO的認(rèn)知能力,第一是認(rèn)識(shí)到自己錯(cuò)了,第二是改的多快。你知道自己錯(cuò)了,其實(shí)這里頭90%的人都淘汰了,淘汰的人往往是學(xué)霸型的,他不認(rèn)為自己錯(cuò)了。第二個(gè)是愿不愿意改,還有會(huì)不會(huì)成功。再往下就是改的快不快,這個(gè)背后需要對(duì)自己成長(zhǎng)的高期許,而且要很有方法和自律,所以漏斗模型下來之后,你具備的使命,你個(gè)人的成長(zhǎng)速度,才可能領(lǐng)先這個(gè)公司,領(lǐng)先于行業(yè)速度,才可能把公司在該領(lǐng)域帶到行業(yè)龍頭,所以最終還是他的自我認(rèn)知。

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