ofo一票否決權(quán)真相:戴威用一票否決了兼并 |
發(fā)布時(shí)間:2018-12-22 文章來源:本站 瀏覽次數(shù):4824 |
幾乎每一輪融資的領(lǐng)投方都持有一票否決權(quán),各家的權(quán)力也相差不大。沒有誰想殺死ofo,一票否決權(quán)也無法承當(dāng)失利的悉數(shù)職責(zé)。 誰動(dòng)了ofo的一票否決權(quán)? 馬化騰在朋友圈留言,“是一個(gè)veto right(否決權(quán))!蓖饨玳_始猜想,是哪個(gè)具有一票否決權(quán)的股東、在哪件事上行使否決權(quán),導(dǎo)致現(xiàn)下的殘局。 兼并,是除前期融資外,騰訊與ofo為數(shù)不多產(chǎn)生聯(lián)絡(luò)的時(shí)刻。因而能夠揣度,馬化騰所言的一票否決權(quán)就是指戴威。 2017年年末,在一切參加者都允許后,戴威行使一票否決權(quán),叫停兼并商洽。 在ofo急速掉落的過程中,一票否決權(quán)是致命所在嗎? 阿里是否有一票否決權(quán)? 一種說法是,以戴威為首的開創(chuàng)團(tuán)隊(duì)、滴滴、經(jīng)緯、阿里都具有一票否決權(quán)?墒亲蛉,不止一名阿里內(nèi)部人士都對(duì)外釋放信號(hào),他們不在這個(gè)名單中。 真實(shí)狀況是,ofo每輪融資的領(lǐng)投方出資份額超越單輪融資額度的1/2,就有一票否決權(quán)。退出前的金沙江創(chuàng)投、滴滴、經(jīng)緯都?xì)w于這種狀況。 但在2017年12月,金沙江創(chuàng)投以30億美元的估值出售ofo悉數(shù)股權(quán),滴滴拿走了一小部分,剩余由阿里收走。一票否決權(quán)也被拆解。 滴滴具有優(yōu)先購買權(quán),沒有不買,也沒有多買,只買走一小部分是有原因的。滴滴算了一筆賬,拿走一小部分后,阿里從金沙江創(chuàng)投買走的剩余份額不足以大到享有一票否決權(quán),就夠了。 金沙江創(chuàng)投退出后,A輪出資方?jīng)]有一家在該輪出資份額超越1/2,假如想行使一票否決權(quán),需求多個(gè)出資人達(dá)到一起行動(dòng)聽聯(lián)系,出資份額總和超越1/2。 從這個(gè)意義上講,接棒金沙江的阿里假如與其他股東達(dá)到一起行動(dòng)聽聯(lián)系,能夠行使否決權(quán)。A輪其他出資人也是如此。 值得一提的是,ofo A輪出資方中的元璟資本,盡管持股份額很小,但開創(chuàng)人吳泳銘是阿里十八羅漢之一。阿里與元璟資本在A輪出資份額總和超越一半。 第一次被運(yùn)用 幾乎每一輪融資的領(lǐng)投方都持有一票否決權(quán),各家的權(quán)力也相差不大。 觸發(fā)這項(xiàng)權(quán)力的條款,首要針對(duì)融資、增發(fā)股票、兼并、合格上市等需求出資人批準(zhǔn)。具體要看各自簽署的法律文件。 否決權(quán)第一次被運(yùn)用,是2017年年末。 彼時(shí),同享單車的兩個(gè)領(lǐng)跑者摩拜與ofo商洽兼并,騰訊、滴滴和金沙江創(chuàng)投主導(dǎo)。兼并最終的方案是,程維任董事長(zhǎng),戴威與王曉峰為CO-CEO。核心癥結(jié)在于,戴威要拋棄手中的一票否決權(quán)。 一位曾參加兩邊兼并商洽的出資人說,“李斌、胡瑋煒和王曉峰一起具有一個(gè)一票否決權(quán),兼并后失效。為讓兩個(gè)CO-CEO平等,股東們也期望戴威拋棄特權(quán)。并承諾6個(gè)月后,戴威是唯一CEO,這點(diǎn)兩邊出資人也贊同。” 但戴威不接受。一票否決權(quán)被祭出,兼并商洽失利。 有一種傳言是,戴威從阿里方面得到另外的承諾,因而動(dòng)用一票否決權(quán)拋棄兼并。但這個(gè)說法,沒有得到阿里的證實(shí)。 開創(chuàng)團(tuán)隊(duì)其他人后來才獲悉,在戴威否決兼并后,出資人曾給出另一套方案:開創(chuàng)團(tuán)隊(duì)拿高額現(xiàn)金退出,開創(chuàng)團(tuán)隊(duì)此前的一切錯(cuò)誤被豁免。 可是,戴威也拒絕了。 聯(lián)婚失利后的幾次潛在融資,也都不同程度卡在戴威的一票否決權(quán)問題上。聽說,今年年初曾有前期股東期望出售股份,但沒有拿到ofo的簽字。 直到今年四五月份,戴威改動(dòng)主意,但今時(shí)不同往日,話語權(quán)早已不在他手中。 ofo持有一票否決權(quán)的其他股東,是否也行使過相應(yīng)的權(quán)力?傳言最多的是,滴滴曾使用這一權(quán)力,導(dǎo)致軟銀注資失利。 上述出資人回應(yīng),去年年末,軟銀曾聯(lián)合滴滴與阿里計(jì)劃出資ofo十幾億美金?墒且蚬恃舆t一個(gè)多月,市場(chǎng)發(fā)生變化。ofo的訂單數(shù)據(jù)下滑,傳聞團(tuán)隊(duì)存在貪腐問題。因而,三方聘請(qǐng)外部審計(jì)進(jìn)入公司,要求揭露供應(yīng)鏈方面的數(shù)據(jù),卻沒有得到團(tuán)隊(duì)的配合!捌鋵(shí)滴滴的簽字現(xiàn)已放出去了,其他股東還沒有,但現(xiàn)已不重要了。這才導(dǎo)致軟銀出資流產(chǎn)! 嚴(yán)厲講,ofo的一票否決權(quán)只在兼并事件上被運(yùn)用過,“其他工作都是我們表明態(tài)度,有誰不贊同就推進(jìn)不下去,都沒有到股東會(huì)投票階段!背鲑Y人稱。 正確打開方法 veto right 是風(fēng)險(xiǎn)出資的常規(guī),硅谷也是。 按照常規(guī),出資人僅僅小股東,不參加日常經(jīng)營(yíng),一些條款上需求維護(hù)。否決權(quán)的行使,一定是在某些極點(diǎn)狀況下,對(duì)出資人利益有重大傷害時(shí)。 經(jīng)過數(shù)輪融資的一家公司,通常狀況是出資人聯(lián)合具有一個(gè)一票否決權(quán)。假如公司增加很快,估值過高,每一輪領(lǐng)投的出資人可能會(huì)人手一個(gè),也不罕見,但很少有人歹意行使權(quán)力。 一位美元基金合伙人坦誠(chéng),10多年來,他只遇到一次特別狀況。 一家被投公司預(yù)備上市,B輪出資人對(duì)價(jià)格不是很滿足,不肯簽字,關(guān)機(jī),然后消失。其他股東一整晚都在會(huì)議室等候。但第二天一早,仍是把字簽了。“充其量表達(dá)下不滿的心情,可是阻撓一件工作的進(jìn)行,從沒遇到過! 滴滴在前期幾輪融資時(shí),領(lǐng)投方也都持有一票否決權(quán),可是在與快的兼并時(shí),一切出資人的一票否決權(quán)被集體拿掉,變成出資人大都同享一票否決權(quán)。在兼并前,也沒有人動(dòng)用過這項(xiàng)特權(quán)。 “戴威在行使一票否決權(quán)的時(shí)分,肯定沒有想到結(jié)果會(huì)是這樣!币晃粍(chuàng)業(yè)者這樣說。他還提到,ofo的局面,會(huì)讓創(chuàng)業(yè)者今后愈加顧慮一票否決權(quán)問題,需求理性處理。 但上述出資人卻毫不避忌地指出,假如沒有這個(gè)條款,許多時(shí)分出資人不敢投。 他主張,盡量不要讓每一輪的出資人都享受獨(dú)自的一票否決權(quán),而是讓一個(gè)股東會(huì)上超越半數(shù)或許2/3的出資人同享一個(gè)否決權(quán)。 可是,這也跟融資環(huán)境有很大聯(lián)系。 假如要完成這個(gè)條款,創(chuàng)業(yè)者要求的估值不能特別高,要對(duì)后續(xù)的出資人做出讓步。否則,估值過高,后面次序的出資人就需求有獨(dú)立的否決權(quán),保證特別利益。比方,一個(gè)出資人在公司估值10億美金時(shí)出手,假如公司開展不抱負(fù),下一輪融資估值折半,他就需求獨(dú)自的否決權(quán)保證安全。 一般狀況下,創(chuàng)業(yè)者也有一票否決權(quán),“可是在創(chuàng)業(yè)者有違法犯罪狀況的時(shí)分,這個(gè)否決權(quán)是要被拿掉的! 而且,當(dāng)創(chuàng)業(yè)者在方向上出現(xiàn)問題,關(guān)于一個(gè)合格的出資人來講,不應(yīng)該看著創(chuàng)業(yè)者走向死結(jié),甚至為此鼓掌。表達(dá)理性的聲音,愈加重要。 ofo敗局真相 在“藍(lán)洞商業(yè)”接觸的幾位出資人看來,沒有誰想殺死ofo,一票否決權(quán)也無法承當(dāng)失利的悉數(shù)職責(zé)。這家公司在幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻點(diǎn),都有值得復(fù)盤的當(dāng)?shù)亍?/p> 走出校園的時(shí)機(jī)被延遲,晚了整整一個(gè)季度。這是開創(chuàng)團(tuán)隊(duì)和出資人一起判別失誤的結(jié)果,他們低估了校外市場(chǎng)的潛力。 在兩次融資過程中,戴威過于計(jì)較開創(chuàng)人的掌控力。比方,2017年春天,融資過程中不愿意稀釋開創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的股份。由于條件談不攏,ofo的融資進(jìn)程被延遲。 這直接導(dǎo)致ofo單車投進(jìn)數(shù)量和進(jìn)程!坝捎诖魍霭l(fā)期權(quán),融資拖了一兩個(gè)月時(shí)刻。那段時(shí)刻ofo有三個(gè)月沒錢投進(jìn)新車!背鲑Y人回想,假如沒有停頓,去年年末ofo和摩拜投進(jìn)的份額很可能是7:3,而不是5:5。兼并商洽就會(huì)容易許多,就不會(huì)存在CO-CEO。 但結(jié)果是,戴威放了一記大招導(dǎo)致兩邊兼并失利,接著摩拜今年4月份被美團(tuán)收買,ofo的處境愈加艱難。 至今不止一位出資人認(rèn)為,兼并是對(duì)兩邊最好的挑選。作為市場(chǎng)上唯一的玩家,紛歧定要依附于巨子,也能夠獨(dú)立生計(jì)。 現(xiàn)在的景象下,幾乎很難看到ofo可挑選的路徑。排隊(duì)退押金的人超越1000萬,持續(xù)運(yùn)營(yíng)也需求費(fèi)用,每天還有折損,這是一個(gè)沒有人能清楚計(jì)算的巨大坑洞。聽說,出資人也在積極想辦法,開源節(jié)流,以債轉(zhuǎn)股的方法過渡。 沒有救星,ofo只能自救。
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